事情：6月7日，公司发布奥瑞金科技股份有限公司严重财物购买预案，公司方案以每股要约股份7.21港元的要约价，向香港联交所上市公司中粮包装全体股东主张自愿有条件全面要约，以现金方法收买中粮包装悉数已发行股份，全体买卖对价上限为60.66亿港元，约合人民币55.24亿元。
公司正谋划对另一金属龙头中粮包装的收买项目，现在已直接持有24.40%的股份，方案以现金方法收买中粮包装悉数已发行股份。2024年6月6日，张炜先生（持有中粮包装2.45亿股股份，占中粮包装已发行股份约22.01%）与公司缔结不行吊销的许诺，张炜先生已无条件及不行吊销地赞同及许诺于本次要约的最终接收日期前，就其持有的悉数中粮包装股份接收本次要约，并许诺不会撤回该项接收。中粮包装首要经营产品包含三片罐、两片罐，2023年总营收达102.65亿元。依据前瞻经济学人数据，2022年两片罐商场奥瑞金、中粮包装市占率别离为20%、17%。中粮包装盈余水平体现稳健，2023年毛利率为15.64%，净利率为4.73%，与奥瑞金盈余水平挨近。若顺畅收买，公司两片罐市占率挨近翻倍，三片罐市占率将逐渐提高，增强规划效应，协同研制立异、供应链导入、客户资源，强化溢价才能，财物规划、收入规划、长时间盈余才能有望显着提高。2023年以来，金属包装龙头本钱开支增速放缓，职业继续整合。若并购成功，职业集中度将显着提高，盈余才能有望继续修正。
24Q1以来金属包装下流饮料和酒消费继续复苏，依据wind,4月饮料类、烟酒类零售额当月值别离同比增加8.71%、11.86%，增速皆环比提高。分下流品类看，1）4月以来消费继续弱复苏，叠加南边降雨较多未进入天气炎热，啤酒商场压力仍存，4月全国啤酒产值同比下降9.1%。2024年欧洲杯将于6至7月在德国举行，奥运会将于7至8月举行，有望带动啤酒需求，估计动销边沿改进。23年7、8月啤酒商场基数较低，待进入夏日旺季景气量有望回暖带动增速拐点向上。2）软饮料复苏较快，4月全国软饮料产值同比增加9.7%，增速环比提高。3)功用饮料新品催化，职业全体稳步复苏。此外，啤酒职业高端化晋级顺畅推动，Q1中高端结构进一步改进，龙头盈余水平全体提高，利好上游罐化率提高、向新罐型高端化晋级。公司立异研制技能优势明显，继续开发一体化铝罐、炮弹罐、碗罐等新罐型，一起选用“跟进式”生产布局形式靠近中心客户，市占率有望继续提高。
原材料价格这一块，三片罐原材料马口铁价格4、5月价格环比进一步下降，依据wind数据，镀锡板卷4、5月价格别离同比下降7.13%、5.86%。两片罐原材料铝价有所反弹，依据wind数据，4、5月铝价同比别离增加13.52%、3.33%。金属包装龙头23年以来本钱开支增速明显放缓，职业供需格式安稳，咱们估计公司现在产品价格仍存耐性，有望获益原材料价格下降。
公司已在枣庄高效建成了一条对标一流的新能源电池结构件样板产线，具有新能源电池壳结构件批量生产才能。现在公司活跃开发新能源电池客户，获得战略电池客户产线检验与供货商准入、供给批量测验。新能源电池精细结构件自身便是金属包装产品在动力电池范畴的延伸。公司在金属包装范畴已具有老练的自动化规划化制作才能、减重降本才能、工艺立异优化才能，和产品质量控制才能等优势，有望并使用山型结构件、二重卷封技能、覆膜铁技能等自有优势技能，为潜在客户提质降本增效。
出资主张：两片罐职业格式逐渐改进，公司不断强化“制罐+灌装”一体化，并活跃延伸产业链开展“包装+”战略，开展势头杰出。咱们估计奥瑞金2024-2026年经营收入为152.26、170.19、188.67亿元，同比增加9.99%、11.77%、10.86%；归母纯利润是9.29、10.79、12.61亿元，同比增加19.91%、16.14%、16.95%，对应PE为12.3x、10.6x、9.0x，给予24年16.1xPE,目标价5.80元，保持买入-A的出资评级。