2024年，镍价阅历宽幅震动，原生镍供应过剩有所收窄，镍铁商场趋于紧平衡，但纯镍过剩起伏仍然扩展。展望2025年，原生镍过剩局势估计将继续收窄，镍铁供需将同步扩张，坚持紧平衡。但是，纯镍过剩问题仍然严峻，镍价或继续下行。
供应端，印尼镍矿供应仍偏紧，RKAB配额批阅缓慢约束锻炼产能扩张。估计2025年，印尼仍将坚持慎重的资源维护方针，镍矿供应或许继续严重。菲律宾镍矿出口安稳，但档次下降，估计更多镍矿将流向印尼。别的，镍铁商场将继续坚持紧平衡，价格估计窄幅震动。印尼火法产能扩张放缓，现有产能约为18.5万金属吨/月，并且已中止新建火法产能，国内镍铁和海外水淬镍均已阅历大幅减产，估计2025年国内镍铁产值安稳，海外产值略减。
需求端，不锈钢职业仍处贱价高产局势，用镍需求稳步增长。因而，镍铁商场紧平衡局势估计将继续，镍铁的价格或在本钱线上方震动。一方面，印尼MHP产能扩张继续，前驱体用镍需求上升。印尼MHP具有本钱优势，现在已投产能达35万金属吨/年，且估计未来将继续扩产。另一方面，新能源需求量开端上涨带动三元电池产值增速，估计2025年为12%。前驱体库存出售比下降，用镍增速有望上升。
但是纯镍过剩问题仍然严峻，累库周期或许继续。国内和印尼现有电积镍产能为55万吨/年，在MHP扩产预期下，电积镍产能空间较大，而海外纯镍减产起伏有限。估计2025年，精粹镍过剩局势难以改进，累库周期或许连续。
镍价底部将依赖于一体化高冰镍/MHP制电积镍本钱，估计2025年沪镍价格的规模为10.5万~13.5万元/吨，伦镍区间为13500~17500美元/吨。商场仍将震动，主张采纳区间操作战略，重视印尼镍方针及供应端改变带来的反弹时机。